貼現(xiàn)利率是指遠(yuǎn)期匯票經(jīng)承兌后，匯票持有人在匯票尚未到期前在貼現(xiàn)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓?zhuān)茏屓擞脕?lái)計(jì)算所要扣除的貼現(xiàn)息的利率?；蜚y行購(gòu)買(mǎi)未到期票據(jù)時(shí)，用來(lái)計(jì)算貼現(xiàn)息的利率。

貼現(xiàn)利率代表著貼現(xiàn)費(fèi)用的高低，不可謂說(shuō)不重要。

那么問(wèn)題來(lái)了，貼現(xiàn)利率是如何定的呢？（本文所指的是銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率）

首先我們普及一下概念，票據(jù)貼現(xiàn)分為貼現(xiàn)（直貼）、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。

企業(yè)和中介票友主要關(guān)注的是直貼率，銀行票友則關(guān)心轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率，再貼現(xiàn)率由央行制定。

貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)可以看做是一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，兩者緊密相連，貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率相互影響。

票據(jù)市場(chǎng)是市場(chǎng)化最徹底的，利率完全由供求決定，影響供求的因素就是影響利率的因素。

對(duì)于轉(zhuǎn)貼利率而言，主要是受票源、資金、信貸規(guī)模以及突發(fā)事件等幾個(gè)因素的影響。

票源多意味著供給多，可能會(huì)導(dǎo)致轉(zhuǎn)貼利率上行，反之亦然。

資金是成本，資金利率的高低也一定程度上影響著轉(zhuǎn)貼利率。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)分為兩種，一種是買(mǎi)賣(mài)斷，另一種是買(mǎi)入返售，區(qū)別在于買(mǎi)賣(mài)斷需要占信貸規(guī)模，買(mǎi)入返售不需要，但無(wú)論是哪種方式都需要資金，因此資金面波動(dòng)很大的時(shí)候轉(zhuǎn)貼利率也波動(dòng)很大?？梢哉f(shuō)轉(zhuǎn)貼利率和資金利率嚴(yán)格正相關(guān)，13年6月錢(qián)荒時(shí)期，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率曾經(jīng)到過(guò)12%以上。

信貸規(guī)模決定著轉(zhuǎn)貼市場(chǎng)特別是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)斷市場(chǎng)是買(mǎi)方市場(chǎng)還是賣(mài)方市場(chǎng)。因?yàn)槠睋?jù)流動(dòng)性好，因此一直是信貸規(guī)模的調(diào)節(jié)利器，信貸規(guī)模不足時(shí)銀行從市場(chǎng)上買(mǎi)票，超出時(shí)就向市場(chǎng)賣(mài)票。

突發(fā)事件對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的影響有時(shí)候是極為巨大的，主要一類(lèi)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)不定期出臺(tái)的一些規(guī)范票據(jù)市場(chǎng)的政策文件以及一些針對(duì)性的檢查。舉個(gè)例子，票據(jù)從買(mǎi)斷變成買(mǎi)入返售我們稱(chēng)之為“消規(guī)?！?，信貸規(guī)?？偟膩?lái)說(shuō)是個(gè)很稀缺的東西，不可能都讓票據(jù)占著，買(mǎi)入返售票據(jù)不占信貸規(guī)模又是良好的同業(yè)資產(chǎn)，絕大多數(shù)有同業(yè)業(yè)務(wù)授權(quán)的銀行都有做買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)，因此大量的票據(jù)從買(mǎi)斷變成了買(mǎi)入返售，信貸規(guī)模消失了。