定融計劃操作流程，互金平臺與金融資產交易所關系緊密。金交所不再站在傳統(tǒng)金融機構的背后，而是從幕后走向臺前，并與互金平臺頻頻合作。

3月2日，據(jù)盈燦咨詢報道，互金平臺與金融資產交易所(以下簡稱“金交所”)關系緊密，但是金交所與互金平臺的“氣質”有所不同。同時，金交所按照與互金平臺的關系可分為四類，與互金平臺有三類合作模式。

都是金交所“氣質”大不同

由于股東、高管、主推產品，使得金交所的“氣質”會有所不同，且與互金平臺合作緊密程度不一。

目前來看，金交所按與互金平臺的關系進行分類可分為四類：專注服務于傳統(tǒng)金融機構、生而服務于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、從傳統(tǒng)金融業(yè)務到互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務和從國資背景股東到互金背景股東。這四類金交所由于資源不同，對互金平臺和互金理財產品的態(tài)度有所差別。

互金平臺與金交所合作的主流模式

目前，互金平臺與金交所的合作，主要有收益權轉讓、定向融資和理財計劃三種模式。在產品推出的初期，以收益權轉讓模式為主，經過一段時間的發(fā)展，定向融資和理財計劃產品逐漸增加。這三種模式并無優(yōu)劣之分，產品數(shù)量和成交量由互金平臺自有資源、合作機構資源以及監(jiān)管機構態(tài)度等多種因素共同影響。

收益權轉讓模式的融資方主要有小額D款公司、融資租賃公司、保理公司等，包含的業(yè)務主要有應收款收益權、小貸資產收益權、融資租賃收益權等。簡單來說，該種模式下，發(fā)行方在金交所產品掛牌之前，已經支付出去一筆資金(現(xiàn)金流出)，現(xiàn)在想通過收益權轉讓，提前實現(xiàn)一筆現(xiàn)金流入。

定向融資模式的融資方為各類型企業(yè)、城投公司等，融資用途多為經營需要、市政基礎設施和公共服務配套項目建設等。通俗來講，該種模式下, 定向融資在當下需要一筆現(xiàn)金流入，通過定向融資項目，來實現(xiàn)這筆現(xiàn)金流入。

理財計劃模式所募集資金通常投資于傳統(tǒng)金融機構發(fā)行的產品，資產往往由傳統(tǒng)金融機構提供。大致說來，該種模式下,互金平臺主要扮演的是重要的渠道。傳統(tǒng)金融機構提供了絕大多數(shù)的資產，該類理財產品可能解決互金平臺一定時期內資產不足的困難。

定融發(fā)行產品的操作流程

（一）主體入會

大多數(shù)金交所一般設會員制，無論掛牌方及投資者或其他參與交易的主體均應當入會。

融資方即掛牌方應先向金交所發(fā)起申請，提交營業(yè)執(zhí)照、公司章程、評級報告、財務報表等，申請成為金交所會員。

（二）準入審核

金交所審核掛牌方資質，綜合考量背景、評級、資金用途、還款能力及增信措施，決定是否準入并給出一定融資額度。

各個金交所的準入標準有較大差異。出于風險控制角度的考量，大多數(shù)平臺要求掛牌方評級AA或交易結構中有強擔保主體。

實際上絕大多數(shù)掛牌方為地方政府融資平臺公司。這類融資平臺往往有較多的在建工程項目，包括基建、棚改、民生項目等，融資需求巨大，這也就是通常會在金交所做的政信類項目。

（三）簽約

掛牌方及相關主體簽署法律文本，聘請受托管理人及監(jiān)管銀行。

（四）產品掛牌

金交所登記備案，發(fā)布掛牌公告。

部分金交所在上會時，不要求掛牌方披露資金用途，資金走向難以把控。

（五）投資者認購

投資者根據(jù)金交所發(fā)布的掛牌信息，辦理入會手續(xù)，簽署認購合同，完成資金交割。

（六）產品成立

金交所發(fā)布定融產品成立公告，產品成立，開始起息。

（七）產品兌付

掛牌方按約付息，到期還本

三、資金路徑

1、認購時：投資者→交易結算賬戶（銀行監(jiān)管戶）→掛牌方

2、兌付時：掛牌方→交易結算賬戶（銀行監(jiān)管戶）→投資者

為監(jiān)督掛牌方?？顚Ｓ茫瑢崿F(xiàn)風險隔離，通常聘請銀行成為資金監(jiān)管方。金交所作為交易平臺，對交易數(shù)據(jù)、資金結算信息進行記錄，并保存交易相關法律文本備案登記。

四、交易參與各方主體

一般認為定向債務融資交易作為直融類業(yè)務，真正發(fā)生核心交易的主體為融資方與資金方，即掛牌方與認購方。而其余各方主體，通常或因交易需要、或因提供增信，才會參與交易。

（一）掛牌方

即融資方。掛牌方作為金交所會員，通過金交所交易平臺發(fā)行定融產品。

（二）認購方

即資金方，通過金交所交易平臺認購產品。一般為金交所會員。